2026年伊始，资本市场的AI加持牛市升温。摄/金焱
也有部分投资者担忧，地缘政治紧张局势可能放大风险溢价并引发短期波动，从而促使股市反弹动能出现阶段性回撤
文｜《财经》特约撰稿人金焱发自华盛顿
编辑｜苏琦
尽管2026年仅进入第三个交易日，全球各地股市欢呼不断，为2026年风险资产的强劲势头定调。全球经济复苏与科技创新的快速发展密切相关，这使得科技股在投资组合中占据重要地位。“AI加持牛市”的声音再度响亮。
投资者正以前所未有的热情涌入亚洲和新兴市场，推动全球股市连续刷新历史纪录。亚洲股市表现领先。中国香港上市的中国科技股指数大涨，升至去年11月以来的最高水平。新兴市场指数与MSCI全球所有国家指数也双双创下历史新高。在铜、白银走强带动矿业股上涨的推动下走高。Banque Pictet & Cie SA管理合伙人雷蒙德·萨加亚姆（Raymond Sagayam）表示，如果这些市场的上涨反映了投资者在降低对美国资产的敞口、转向多元化配置，那这是一个健康的信号。
市场预期“圣诞老人行情” 在2026年初有望延续。摄/金焱
在人工智能（AI）势头强劲等乐观情绪下，沪指高开高走，再创十年新高。高盛最新的宏观报告建议高配中国股票。报告分析，2026年，中国出口存在结构性上行空间；投资在政策支持下有望反弹；政策对服务消费更加重视，并鼓励增加假期和带薪休假。未来几年中国的出口和经常账户可能会保持强劲。欧洲斯托克50指数涨0.07%；英国富时100指数涨0.48%；法国CAC40指数涨0.01%，意法半导体股价上涨2.6%；德国DAX30指数涨0.28%。韩国首尔综合指数突破4500点大关。SK海力士上涨3.3%，股价创历史新高。日经225指数涨超1%，逼近去年创下的纪录新高。日本东证指数创纪录新高。
1月6日周二，美股三大指数集体收高并再创历史新高。过去三年间，美国股市累计上涨78%，尽管这一涨势令人瞠目结舌，但华尔街持续看涨的预测者们并未因此却步。最新Markets Pulse调查预计，在连续三年实现两位数涨幅后，标普500仍将进一步走高——而这种连续多年大涨的表现，上一次出现还是在上世纪末。
多位华尔街分析师对《财经》表示，市场层面仍在延续“降息—估值—科技龙头”的框架，财政、货币和监管政策放松的三重组合将以顺周期方式共同发挥作用。所以美股投资者对委内瑞拉局势升级基本不为所动，三年牛市的惯性仍在，而这一轮行情的核心驱动，依旧是对AI产业链的增量配置。周二公布的美国服务业PMI低于预期，强化了市场对降息的押注；本周稍晚还将发布商业活动与就业市场数据，利率预期与盈利预期的再定价，仍是短期波动的主要触发器。
美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）6日在接受媒体采访时直言，目前政策利率远非“中性”，而是明显处于限制性区间，正在压制经济动能。他预计，今年“超过100个基点的降息”将是合理且必要的。受此言论影响，市场对美国货币政策走向的关注度快速升温，投资者同时等待本周五公布的非农就业报告，以判断美联储是否会在2026年加速转向更激进的降息路径。
美股当天的上涨主线集中在半导体与AI相关股票。芯片股在“AI乐观情绪再度升温”的带动下全线走强，道琼斯工业平均指数刷新历史收盘新高。与此同时，Moderna在美国银行上调目标价后大涨，推动医疗保健板块走高。市场整体对美国突袭委内瑞拉带来的地缘政治风险反应相对克制，投资者将注意力重新聚焦于AI产业链、即将开启的财报季，以及本周密集公布的美国就业数据。标普500指数上涨0.62%，创盘中与收盘双重历史新高，收于6944.82点；道琼斯工业平均指数上涨484.90点，涨幅0.99%，盘中与收盘均刷新历史纪录，报49462.08点，并进一步逼近50000点重要关口；纳斯达克综合指数上涨0.65%，收于23547.17点。
周一拉斯维加斯CES展会上，多家芯片巨头集中发布最新动态后，AI主线仍将是市场焦点。英伟达CEO黄仁勋表示，备受期待的Rubin数据中心处理器已进入量产，客户很快就能试用相关技术。英伟达股价一度上涨近2%，带动三大股指整体走强。其他与AI相关的股票也推升大盘。
在2026年开年之际，委内瑞拉局势带来不确定性，全世界似乎已经适应了地缘政治的多变。技术狂飙所带来的不确定性及其背后蕴含的多种可能性，则成为市场当下的定价逻辑。
彭博新兴市场主权总回报指数在2026年伊始便取得上涨，去年该指数为投资者带来了超过13%的回报。随着更多投资者寻求分散美国市场风险，对美联储降息的预期以及充裕的全球流动性，共同支撑资金持续流入这一领域。全球债券投资者对新兴市场的信心达到13年来最高水平，新兴市场主权美元债券相对美国国债的风险溢价已降至约2.5个百分点，创下2013年1月以来的最低水平。
据摩根大通的风险溢价指标，当前利差较五年前收窄近5个百分点。这一变化反映出，在债务重组、国际货币基金组织支持的财政改革以及外部收支改善的背景下，投资者纷纷涌入新兴市场主权债券市场。新兴市场基本面的改善正在吸引持续资金流入。目前，发展中经济体平均实现经常账户盈余，而发达国家则出现赤字，预计去年和今年，发展中国家的经济增长速度将比发达经济体至少高出2.4个百分点。
也有部分投资者担忧，地缘政治紧张局势可能放大风险溢价并引发短期波动，从而促使股市反弹动能出现阶段性回撤。在其他主要股指逼近或接近历史高位的背景下，获利了结行为随之增多。与此同时，利率上行对估值形成持续压制：美国国债在前一交易日因ISM制造业数据不及预期、通胀预期回落而走强后，6日出现回吐，收益率重新抬升，进一步加重权益市场的贴现压力。能源端方面，随着美国在委内瑞拉采取军事行动后“油价脉冲式上行”的概率下降，市场对能源价格大幅上冲的担忧有所缓解，从而强化了成本压力边际改善、通胀传导趋于温和的预期。
CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）此前建议投资者把目标稍微调低一些，因为2026年也是一个在历史上颇具挑战性的中期选举年份。根据策略师的平均预计，标普500指数今年将上涨9.2%，大致与本世纪以来的平均总回报率相当。但这一表现仍将落后于此前三年——该指数在2023年、2024年和2025年分别上涨了24%、23%和16%。斯托瓦尔指出，这一预期涨幅也与历史规律相符：在连续三年实现两位数上涨之后，第四年的平均表现大致如此。
责编 | 要琢
封图来源 | 视觉中国