近日，京东花169万买条鱼送给网友上了热搜。

一年一度的查干湖冬捕近日拉开帷幕。由于头鱼兼具稀缺性与吉祥寓意，拍卖竞价历来激烈，成交价屡创新高。过去几年中，查干湖头鱼拍卖价常达数十万元乃至上百万元。2023年曾创下299万元的历史最高纪录。今年的查干湖冬捕头鱼被京东拍得，最终成交价为1699999元。



查干湖位于吉林省松原市，是我国基本没有工业污染的十大淡水湖之一。地处高纬度，冬季漫长寒冷，像胖头鱼、草鱼这类品种，要长到十几斤的体量，往往需要5—10年甚至更久的时间。 也正因如此，查干湖鱼的肉质格外紧实弹牙，腥味极淡，品质远超普通淡水鱼。冬捕采用传统蒙古族马拉绞盘、冰下走网的捕鱼法，该技艺已被列入国家级非物质文化遗产，这些因素提升了头鱼的“含金量”。

京东高价拍下的重达38斤的头鱼是用来抽奖。1月15日京东宣布中奖者为南京的曾先生。京东于1月18日，通过京东物流五重锁鲜体系把这条象征着“年年有余、鸿运当头”的头鱼送到南京，并邀请知名国宴主厨“夏叔厨房”主理人夏天上门开鱼，为曾先生一家将头鱼烹制成剁椒鱼头、国宴珊瑚鱼、鱼尾汤三道特色菜肴。



有媒体观点认为，京东高价拍鱼并送出，请名厨上门烹饪是为了宣传京东的供应链技术和高效。京东用自己买鱼、抽奖以及送鱼的过程，向用户展示了强大的京东生鲜超级供应链。同时强调京东生鲜不仅高效同时也很实惠。

与此同时，京东生鲜与查干湖渔场达成年度包销合作，京东将包销查干湖渔场2025-2026产季近50%的产量，因此京东成为查干湖鱼主要线上销售渠道。这波操作京东赢麻了。

营收成了民营企业第一？

2024年，京东营收1.159万亿元，连续四年稳居全国民营企业第一，这一成就超越阿里和华为，成为唯一一家破万亿的公司。这也是京东自2022年首次营收破万亿后的连续三年营收破万亿。

2025年前三季度，京东营收9568亿元，同比增长17.86%，连续4年营收过万亿已几乎定局。前三季度各单季度营收为3011亿元、3567亿元和2991亿元，以营收最低的单季度2991亿元估算，2025年京东营收在1.25万亿元左右。



1998年，24岁的刘强东创立京东，最初的业务就是在中关村卖光盘，刘强东抓住了电商的机会，2004年主营线上电子产品，在早期募集到资金后，就开始投资建仓库和物流，在京东遭遇资金困难以及诸多投资人质疑的情况下，刘强东始终坚持自建物流。

公开资料显示，京东物流在2021年上市前三年就亏了91.33亿元，算上早年投入，亏损超百亿元。上市后京东物流也连续两年亏损，2021年因业务扩张、收购整合等，归母净亏损达158.42亿元；2022年亏损收窄至13.97亿元，两年累计亏损172.39亿元。直到2023年京东物流才实现盈利6.16亿元，2024年净利润激增至61.98亿元，2018年至2022年京东物流累计亏损263.72亿元，2023年和2024年共计盈利68.14亿元，合计亏损近200亿元。

这只是财务数据上的数据，而截至2024年底，京东物流运营超1500个仓库，总管理面积持续扩大，多年来在仓储、分拣中心、运输车队以及并购德邦物流等重资产投入累计超千亿元。

如今京东物流成为京东最大护城河，也成为京东冷链的基本保障。与淘宝/拼多多依赖第三方不同，京东采用自营电商模式，自己采购、仓储、销售、配送，“正品保障”“次日达”成为核心标签，90%以上的订单实现“当日达或次日达”，农村地区也能送货上门，用户信任度较高。其强大的品控体系赢得中高端消费者青睐，买手机和买家电已经成为许多消费者的第一选择。

刘强东一直实行多元化业务布局，构建生态闭环。京东早已不是单纯的“网上卖货平台”，而是向技术驱动的新型实体企业转型，京东零售是其主体业务，覆盖全品类，用户超7亿。作为开放服务平台，京东物流服务外部客户超30万家；京东科技提供金融科技、企业数字化解决方案； 京东工业面向B端的工业品供应链服务平台；京东健康以“医药电商+在线问诊”模式独立上市；达达集团与“京东到家”共同构成即时零售的重要拼图，抢占本地生活。通过这些多引擎驱动，大大增加了京东的抗风险能力。



京东从一家中关村柜台小店，成长为中国最具影响力的民营科技企业之一，靠的不是风口投机，而是重资产投入，在奉行用户体验至上加上技术与实力的融合，一步一个脚印地发展而来。

4000多亿负债京东真的危险吗？

在此前京东发布2025年三季报的时候，4091亿元的总负债让很多投资人捏了一把汗，甚至有悲观者认为京东有可能走某大的老路。



事实京东是经营性良性负债，京东57.34%的资产负债率，相比阿里和拼多多的40.98%和36.22%是相对偏高，相比苏宁90%以上的资产负债率，完全处于可控范围，对比全球电商巨头亚马逊52%的负债率，京东负债率并没有那么高企。自2020年至今京东由50%才增长至57.34%，5年也只增长了7个百分点，主要因扩张投入增加，负债整体仍保持稳健。

相比某些企业毫无造血能力还要负债，只能借新还旧不同，京东负债核心是应付账款、预收款项等经营性负债，2024年末流动负债中应付票据及账款占比超六成，这是零售+物流模式下，京东占用的供应商资金，而非需要高额利息偿还的银行贷款。这笔负债中很大一部分是京东为打造供应链做出的前期投资。169万拍头鱼以及跨越2000公里送鱼也都是为展示供应链，其实4091亿元负债和169万拍头鱼为的都是一件事——供应链。

金融分析师许艺认为，“京东买鱼是为了展示供应链，展示从湖里捕捞送到消费者手里这一整个供应链，京东负债4000多亿元也是为了供应链。京东流动资产完全可以覆盖流动负债，这就几乎把风险降至最低。”

财报显示，京东的财务结构一直在持续优化，2016年京东资产负债率高达63.98%，期间在2020年优化至47.12%，近几年因供应链持续投入过大，资产负债率才攀升至2024年55.13%。2024年末流动比率1.29、速动比率0.99，其中流动资产3866.98亿元，流动负债只有2995.21亿元，流动资产足以覆盖流动负债，短期偿债压力几乎可以忽略。

许艺认为京东的负债并不用忧虑，因为京东经营良好，是为了布局未来做出的战略投入。“流动负债十年增长15.6倍，主要用于物流基建、技术研发和海外扩张，比如投入170亿元将AI用于物流分拣和调度，在19国布局仓储网络让中国制造“全球包邮”，这些长期投入，正在转化为新的增长动力，只是短期上看，账面肯定不太好看，从长远来看却有着极为积极的影响。”

刘强东吃了“保守”的亏？

在刘强东拿到融资后，整整十年，只死磕电商这一件事。而其他同行则是纷纷跨界布局金融、砸钱研发云计算时，当时刘强东选择沉下心来深耕主业。也不是没有那个野心，而是他看到了风险，刘强东曾对媒体表示：“那些特别烧钱的技术投入、多线扩张，我不敢碰。”刘强东表示：“我之前太保守了，如果十年前我胆子再大一点，多投点钱，（电商、金融、技术）三条线同时亏（也不要紧），今天的京东会大不一样。”

刘强东行事稳健也有积极的一面，凭借扎实的根基。短短几年时间，京东电商业务就实现盈利。在电商板块真正站稳脚跟后，他才启动金融业务，等到金融业务也发展得有模有样的时候，才进一步大规模开展技术研发。

以京东健康为例，2024年京东健康营收581.6亿、净利润41.57亿，这一年京东净利润不过413.6亿元。而京东健康的净利润远超阿里健康的5.33亿元。刘强东感慨道：“如果十年前多烧20亿元，京东可能不是今天的样子。”

京东如今已经从原来那个只做电商的“独脚兽”，逐步发展到横跨电商、金融、技术的行业巨无霸。纵观京东28年的成长史，体现了刘强东的生存智慧，以及对风险把控的把握。京东近几年负债率提升，是刘强东在长达数年的“保守主义”后的扩张，是他认为时机成熟后的综合考量。

这些年走来，京东一步一个脚印，很多人甚至感觉京东太过稳健而失去不少机会，但京东却在复杂且惨烈的竞争中扎稳了根基，走出一条适合自身发展的商业路径。毕竟在商业世界里，激进可能获得更多收益，却同样面临更大风险。京东稳步向前营收成为民营企业第一是最好的注脚。京东的每一分负债，都有实实在在的价值支撑，即便是在京东走向扩张之路，它的每一步扩张，也都走在实体经济的土壤上。

从这点上看，刘强东看似吃了保守的亏，却是真正的赢家。千亿负债和豪掷千金拍下查干湖的头鱼，背后正是刘强东的大智慧。

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作 者 |梦萧

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